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    電力板塊估值有望提升
    發布時間:2016-6-30 9:01:28                  點擊次數:1036

    “今年上半年,電力股業績紛紛實現增長,主要受益于煤價大跌及水量充沛等因素?!睎|莞證券電力行業分析師饒志表示,在產業結構轉型升級和宏觀經濟增速放緩的背景下,煤價自去年下半年以來接連下跌,直接降低了火電企業的發電成本;而今年的來水充沛等季節性因素則利好水電企業發電量的增加。

      Wind數據顯示,按申萬二級行業分類,在電力板塊的57家上市公司中,已有11家正式發布中報,其中華能國際、三峽水利等9家公司實現業績同比增長,而樂山電力、岷江水電則出現凈利潤下滑。而在29家已發布業績預告的上市公司中,預增、略增、扭虧等預喜公司達到25家,占比逾八成。

      以華電國際為例,公司上半年實現凈利潤同比增加510%至530%,主要原因是電煤價格同比下跌,公司單位燃料成本同比下降,盈利情況較去年同期有較大幅度改善。而西昌電力的業績快報顯示,公司上半年實現凈利潤1692萬元,同比上漲165%,主要是上半年河流來水量較好,公司加強電力調度,自發電量增加,外購電成本下降。而上年同期受嚴重干旱氣候影響,公司營業利潤大幅下降。

      盡管上半年電力企業的業績漲勢喜人,但電力板塊的股價表現難言樂觀。今年年初以來截至8月8日收盤,電力板塊下跌近3%,整體漲幅居85個申萬二級行業板塊的中下游。個股方面,電力板塊中的57只個股里僅有21只上漲,其中,哈投股份、惠天熱電等2只股漲幅超過50%,而內蒙華電、閩東電力、樂山電力等36只股下跌。

      對于上半年電力企業出現業績亮眼和股價低迷之間的差異,饒志認為,煤電價格聯動機制可能帶來的負面效應,是市場相對看空火電企業的重要因素,并導致板塊整體估值偏低。

      據了解,目前我國火電發電量占全部發電量的比重逾七成多,火電企業也是電力板塊的大頭?;鹆Πl電的主要成本來自煤炭,煤價一直是影響電力企業利潤的主要因素。去年年底,監管層提出當電煤價格波動幅度超過5%時,以年度為周期,相應調整上網電價。

      “隨著近年煤炭價格的接連回落,市場對上網電價的下調較為擔憂。一旦電價下調,電企的利潤空間將受到極大擠壓,不利于其業績的增長?!别堉菊f。

      日信證券分析師代麗萍表示,盡管市場傳言將下調上網電價,但年內下調的可能性幾乎不存在。一是發改委以年度為周期調整上網電價;二是若下調電價,高耗能企業有可能快速復蘇,與國家控制節能減排政策不符。

      華泰證券近期發布的研報認為,短期來看,上半年煤炭價格的下行顯著推升火電行業盈利水平,有望走出中報行情。中長期來看,煤炭供需將保持寬松,煤價回落對行業盈利的提升在今年得到充分體現,未來機組利用率對盈利的影響將更為顯著,而市場對電價下調的預期反應過于強烈,電力板塊的估值存在提升空間。

    (來源:中國經濟網—《經濟日報》)

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